当地时间周三（1 月 28 日）松原PVC管道管件粘接胶，印尼基准股指雅加达综指数（JCI）尾盘已暴跌逾 8，并触发盘中临时停 30 分钟，原因是明晟（MSCI）对印尼股市的可投资提出担忧。

（来源：英为财情）

JCI 周三创下了九个多月以来大跌幅，跌幅大的股票包括多只原本被市场普遍预期将在下个月评审中纳入 MSCI 指数的个股，如 PT Bumi Resources、PT Petrosea 以及 PT Pantai Indah Kapuk Dua，三只股票跌幅均接近 15。

此次抛售源于 MSCI 宣布松原PVC管道管件粘接胶，将立即暂停部分指数调整（包括新增成分股），直到监管机构解决上市公司股权过度集中所引发的担忧。

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MSCI 在声明中表示，此举是由于"根本的可投资问题"，以及投资者对协调操纵股价行为的忧虑。

对于直受到外国投资者持续外流困扰的印尼市场而言，这疑是次挫折。

MSCI 警告称，如果印尼在 5 月之前未能在信息透明度面取得足够进展，MSCI 将重新评估该国市场的可进入地位。这可能致所有印尼公司在 MSCI 新兴市场指数中的权重被下调，甚至面临降为前沿市场的风险。

印尼交易所运营回应称松原PVC管道管件粘接胶，将继续与 MSCI 及本地监管机构就数据透明度问题展开讨论，以期达成共识。该交易所补充称，已采取措施提升透明度，包括在官网公布股票自由流通股比例数据。

截至 1 月 23 日当周，全球投资者净出 1.92 亿美元的印尼本地股票，结束了此前连续 16 周的净流入。本周至今，pvc管道管件胶外资仍维持净出状态。

" MSCI 的冻结措施是记警告，而非终裁决，"新加坡马来亚银行证券（Maybank Securities）主经纪业务主管 Tareck Horchani 表示。"市场已经开始计入定概率的负面结果，这也解释了我们在度依赖指数的印尼股票上看到的抛压。"

MSCI 新决定源于其此前的提议，即收紧印尼证券自由流通股的定义。自由流通股是决定股票在基准指数中权重的关键因素。

MSCI 表示，正考虑使用替代数据来源来评估真实的自由流通股比例；如果发现企业实际可流通股份低于申报水平，被动型基金将被迫削减现有持仓。

印尼股市被诟病存在过度集中问题

印尼股市总市值约为 9760 亿美元，近年来，自由流通股问题已成为该国股市中的大矛盾焦点。

投资者普遍抱怨，印尼大型上市公司交易清淡，且由少数富豪度控股。过度集中的所有权结构往往致股价剧烈波动、掩盖真实市场表现，并提操纵风险。

印尼金融监管机构已试图通过提低自由流通比例来缓解担忧，计划将低比例从目前的 7.5 提至 10 – 15，长期目标为 25，但尚未设定明确时间表。作为对比，印度的要求为 25，泰国则为 15。

在周三暴跌之前松原PVC管道管件粘接胶，年初以来印尼股市表现已落后于东南亚同行，JCI 仅上涨 2.7，而 MSCI 东盟指数涨幅为 5.3。